Bank of America переведет Россию в индексы высокодоходных бумаг

При этом часть бумаг – примерно на €12,6 млрд – будет включена в индекс высокодоходных облигаций. Об этом РБК рассказал аналитик BofA Merrill Lynch Кей Хоуп.

Пересмотр индексов происходит в конце каждого месяца. Например, в феврале дедлайн был 24-го числа, поэтому в индекс высокодоходных облигаций были включены только евробонды Сбербанка (два выпуска на  €1,5 млрд), рейтинг которого понизили 24 февраля. Рейтинги «Газпрома» (восемь выпусков на €6,75 млрд), «Газпромнефти» (выпуск на €750 млн) и РЖД (два выпуска на €1,5 млрд) были понижены 25 февраля, и включение их бумаг будет рассматриваться уже в конце марта, объясняет Хоуп. Помимо этого 31 января в индекс был включен выпуск евробондов Газпромбанка на €2 млрд.

В индексе BofA Emerging Markets Corporate Plus, в который входят бумаги на $1,2 млрд на облигации российских компаний с инвестиционным рейтингом приходилось около $65 млрд, или 5,3%. После мартовского пересмотра индекса почти все бумаги из индекса выпадут. «Бонды исключаются из индекса, если два из трех присвоенных им рейтингов относятся к спекулятивной категории (или один из двух рейтингов, если у компании нет рейтинга от третьего агентства). На сегодняшний день только у ЛУКОЙЛа и «Норникеля» остаются бумаги инвестиционной категории», – объяснили в пресс-службе BofA. Аналитики банка также ожидают, что рынок российских корпоративных бумаг полностью перейдет в высокодоходную категорию, говорится в обзоре банка Russians to join Euro high yield.

В индекс BofA Merrill Lynch Euro HY входят бумаги на €289,5 млрд. Если все перечисленные выпуски будут в него включены, вес России в индексе составит 4,3%. Аналитики BofA предсказывают, что на российские бумаги будет спрос. «Доходность еврооблигаций российских компаний значительно выше, чем бумаг, которые сейчас входят в индекс EUR HY. Например, средняя доходность бумаг в индексе со сроком погашения через 3,7 года составляет 3,7%, а бумаги «Газпрома» с тем же сроком обращения торгуются с доходностью 6,9%, что может спровоцировать спрос», – говорится в обзоре.

Раскрыть объем активов под управлением фондов, которые ориентируются на индексы, банк отказался.

«Формально решение BofA позволит части инвесторов, у которых есть как портфели, ориентированные на бумаги с инвестиционным рейтингом, так и портфели с высокодоходными облигациями, не продавать российские бумаги, а просто перевести их из одного портфеля в другой», – считает директор управления анализа инструментов с фиксированной доходностью Газпромбанка Яков Яковлев. Оно также может создать дополнительный спрос со стороны инвесторов, которые ориентируются именно на высокодоходные инструменты, и это частично поддержит рынок еврооблигаций, добавляет он.

Общий эффект от пересмотра рейтингов будет негативным, уверен руководитель департамента по управлению активами УК БКС Андрей Лифшиц. База инвесторов, ориентирующихся на высокодоходные индексы, меньше базы, ориентирующейся на более популярные индексы Emerging Markets, добавляет он. С ним согласен старший портфельный управляющий компании GHP Group Федор Бизиков. «Российские выпуски исключают из наиболее крупных индексов и только «сливки» включают в индексы высокодоходных облигаций», – говорит Бизиков.

Об исключении российских бумаг из индекса в конце февраля рассказывал банк Barclays, который намеревался до 1 марта исключить 36 выпусков еврооблигаций шести российских компаний из Global Aggregate Index в рамках очередной ребалансировки. Рыночная стоимость этих  выпусков оценивалась в $32,7 млрд. По данным Barclays, на Global Aggregate Indexes ориентируются фонды, под управлением которых находится $2 трлн. Вес России в индексе – 0,7%.